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  中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司601995）”或“保荐人”）根据《证券发行上市保荐业务管理办法（2023年2月修订）》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等相关规定对凌云光技术股份有限公司（以下简称“凌云光”或“公司”）进行持续督导（持续督导期间为2025年1月1日至2025年6月30日），并出具本持续督导半年度跟踪报告。

  公司所处行业具有技术革新频繁的特征，其下业的应用需求也处于高速迭代期，因此行业产品的生命周期快速缩短。如何快速将技术转化为多元化的产品从而服务于客户，是公司在行业竞争中胜出的关键。中国机器视觉处于加快速度进行发展期，下游可覆盖消费电子、半导体、新能源、汽车、新型显示、包装等多个领域，这些下游应用行业普遍具有技术密集、产品更新换代频繁等特征。如果未来公司的设计研发能力和技术储备无法匹配下业应用需求的迭代速度，或公司因未能及时预见需求迭代导致技术开发方向上决策失误，或公司未能成功将新技术快速转化为多元化的产品和服务，将对公司的经营产生不利影响。

  对于上述潜在风险，公司加大对行业前沿技术的跟踪力度，面向下一代机器视觉技术和产品提前做研究；另一方面，公司持续落实IPD研发模式，通过客户的真实需求管理、技术实现、产品实现逐步提升技术转化为产品的能力。

  公司所处行业具有人才密集型特征，因行业涉及多种科学技术及工程领域学科知识的综合应用，需要大批掌握跨学科知识、具有高素质、强技能的专业方面技术人员。同时，为了逐步提升产品研制和技术创造新兴事物的能力，使产品和服务深度贴合下业的应用需求，公司核心技术人员还需要长期积累下业的应用实践。因此，行业人才教育培训周期相对较长。随着行业竞争格局的变化，公司竞争对手及人工智能相关行业公司对光学成像、软件及算法等技术人才的争夺将日趋激烈。若公司未来不能持续健全人才培育体系或向核心技术人员提供具有市场竞争力的薪酬及福利，激励政策不能持续吸引技术人才，造成核心技术人员流失，将给公司带来技术研发迟缓的风险。

  对于上述潜在风险，公司一方面强化对核心技术人才的薪酬在市场中的竞争力，通过股权激励、即时激励、存在竞争力的薪酬等多种激励手段吸引和保留人才；另一方面，一直在优化内部职级体系和培训体系，为员工创造成长空间。

  多年来，公司自主研发了一系列核心技术。目前，公司已对关键技术及新产品研发采取了严格的保密措施，通过申请专利等方式建立了较为完善的知识产权保护及管理机制，并与核心技术人员签署了《知识产权权属、保密及竞业限制协议》，对其任职期间及离职后的保密和侵权等事项做了严格约定。但是，未来如果因核心技术人员违约加盟竞争对手或因生产经营过程中相关技术、数据、图纸、保密信息泄露而导致核心技术泄密，将会在某些特定的程度上对公司的生产经营和稳定发展产生不利影响。

  在工业人工智能的时代潮流下，行业需求和市场规模逐步扩大，吸引了更多新兴厂商甚至传统自动化公司进入机器视觉行业，公司将会面临更激烈的竞争环境。

  对于上述潜在风险，公司将会持续加固在研发和市场的先发优势，逐渐完备产品结构和客户结构，深度了解下游龙头客户的需求，通过持续的研发投入和市场拓展，逐渐增强市场竞争力，稳固在机器视觉行业的领先地位。

  随着公司业务范畴的拓展、行业跨度的增加及人员规模的逐步扩大，公司的管理跨度和管理难度慢慢的升高，这在资源统筹、人员管理、运营效率等方面对公司的管理能力提出了更高的要求和新的挑战。虽然近几年公司持续优化治理结构，实施管理变革并一直在优化人才引进策略，但随着经营规模的逐步扩大，仍然面临较大的管理风险。

  对于上述潜在风险，公司将紧密围绕业务发展需求和宏观环境变化，持续推进管理变革，一直在优化适配当前业务的流程和组织架构，同时积极引入高级管理人才，逐步提升管理效能，确保公司在加快速度进行发展的过程中保持稳健的运营态势。

  公司通过投资并购的方式加强核心竞争力，已在机器视觉上游的相机、镜头、芯片等多个关键零部件领域展开布局。一方面，投资并购助力公司快速整合技术、产品和市场等方面的资源，提升综合竞争力；另一方面，投资并购又对公司的资源利用效率、业务融合能力及经营管理能力提出更加高的要求。若未能实现投资并购后的业务协同效应，将给公司带来经营压力和现金流压力。对于上述潜在风险，公司将从战略、财务、组织、文化、运营等多方面入手，建立较为完善的解决方案。明确整合目标，制定详细计划；优化财务与资源配置；调整组织架构，重视人才挽留与融合；促进文化包容，消除差异；确保业务连续性，妥善处理突发情况；加强内部沟通，协调各方利益。通过这一些举措，推动企业平稳过渡与协同发展，实现战略目标与协同效应，为长期发展筑牢根基。

  公司客户来源于机器视觉下游应用行业的头部企业，客户在不同细分行业的市场占有率和品牌认同度较高，具有经营风险较小、付款能力较强、应收账款坏账的可能性较小的特点。但公司高端装备业务垫资周期长，如果出现重大宏观环境的不利变化，也会对公司回款的及时性造成冲击。对此，公司制定了较为完备的应收账款制度和流程，将经营能力、付款能力及信用评估作为重要的考量因素，在客户失信风险和合同履行风险两个层面防范重大风险，并定期监控应收账款余额，以确保本公司不可能会出现重大坏账。

  如果公司不能准确预测市场需求或竞争变化，可能会引起原材料积压、库存商品滞销等情况出现。当产品价格下降超过一定幅度时，公司的存货有几率发生减值，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。

  公司存在以美元、欧元结算为主的外币业务。近年来，受全球经济发展形势影响，人民币与美元间的汇率波动性较大，对公司业绩会造成一定影响。公司未来将进一步加大开拓海外业务，汇率波动将影响企业采购成本和公司产品价格、市场竞争力，进而对公司业绩产生影响。

  为加速布局机器视觉全球市场，丰富公司的产品线年初，公司完成了对JAI的产业收购。根据《企业会计准则》规定，商誉需在未来每年年终进行减值测试。尽管公司在收购前已对JAI进行了全面的财务、法务和业务尽职调查，并评估了未来的业务协同性，但由于国际环境变化、行业需求波动及整合难度大等要素，仍可能会引起JAI经营状况未达预期，进而引发商誉减值风险，对公司损益造成不利影响。

  公司产品应用于消费电子、印刷包装、新能源、光通信等领域，其终端应用需求与宏观经济发展息息相关，如果宏观经济周期性下行，会导致终端应用需求下降，下游产业投资放缓，公司将面临业绩增速放缓或下降的风险。

  一方面，公司经营部分境外品牌的代理销售业务；另一方面，公司采购部分境外品牌的相机、镜头、采集卡、芯片等器件作为自主产品的原材料。在贸易摩擦的大背景下，相关这类的产品及原材料供应有极大几率会出现不确定性，如果国际贸易局势和政策出现重大变化，出现较为恶劣的贸易摩擦、关税壁垒、出口限制、关键进口原材料价格持续上涨、汇率波动等情形，或境外知名厂商取消与公司的合作，公司相关业务可能会受到某些特定的程度的影响，导致业绩下滑。

  1、2025年1-6月，公司聚焦“AI+视觉”赋能多行业智能制造及具身智能应用场景，产品布局与市场拓展取得较好进展。公司整体实现营业收入13.68亿元，较去年同期上升25.73%，业务结构持续向好。中长久来看，新质生产力、新型工业化的加快速度进行发展，有利于促进下业对机器视觉的应用需求扩大。

  2、受益于公司产品AI能力的持续提升，2025年1-6月，公司实现总利润0.94亿元，同比提升30.59%，归属于上市公司股东的净利润提升10.10%。

  公司所处行业属于技术密集型行业，人才资源是公司的核心竞争力之一。在长期的发展过程中，公司注重人才队伍建设，组建了一支行业经验比较丰富且有创新力的研发、销售、解决方案和售后服务团队。

  公司以市场需求为导向，结合工程化产品的开发目标，组建了一支多专业学科背景的研究团队。小组成员来自清华大学、北京理工大学、北京航空航天大学、哈尔滨工业大学、华中科技大学等重点高校，以“光”“机”“电”“算”“软”为主要方向学科且具备多年的机器视觉研发实践经验。截至2025年6月30日，公司研发人员674人，占公司总人数的37.34%。公司的销售与解决小组成员主要由技术人员或有技术背景的人员构成，可以基于客户的应用场景和业务痛点，为行业提供整体解决方案；公司售后服务团队协助将解决方案有效落地，为客户提供深度培训、产品的定期维护、保修或返修等支持。服务团队为大客户提供驻厂服务，及时响应客户现场，保障客户项目顺顺利利地进行，解决客户的后顾之忧。

  机器视觉产业链的上游包括芯片、相机、镜头、光源等硬件及软件算法。在上游视觉硬件方面，公司采用外部采购与自主开发相结合的策略，同时辅以产业投资布局，以满足多行业、多场景的应用需求。图像算法是机器视觉的核心技术，公司核心算法平台 VisionWARE 已迭代至 6.4版本，具有基础、定位、测量、检测、识别、颜色、3D、深度学习等核心技术模块、18 个算法库和近 200 个算法工具。公司通过“模式识别+AI”将算法工具智能化升级，基于规则的底层算法能力保障精度和效率，结合 AI 深度学习对于复杂场景的适用性，能达到多行业、多场景的算法准确、可靠，解决工业领域复杂定位、智能识别、透明胶检、3D引导等工业领域的深水区难题。

  在产业投融资方面，在相机领域，公司收购了全球机器视觉知名公司JAI，在成像技术和产品上补充公司相机及成像的能力；在芯片领域，公司投资了CMOS传感器芯片设计公司长光辰芯和红外芯片公司丽恒，以及以 MEMS 和 SOC 芯片为主营的中科融合感知智能研究院；在镜头领域，公司投资了工业镜头公司湖南长步道，开发高精度大景深成像镜头、高动态红外动捕镜头等特色产品。在 AI 大模型方面，公司投资了智谱华章，将 ChatGLM 大模型和工业人机一体化智能系统、数字人业务相结合，打造垂直化场景的商业应用。

  公司深耕机器视觉行业近30年，全面掌握了“光、机、电、算、软”等底层技术，形成了先进光学成像、智能算法和软件、精密机械与自动化四大技术平台，可支撑公司在多个行业快速推出应用产品。四大技术平台主要解决不同下游不同应用的共性、通用性、标准化和模块化的研究开发，在四大技术平台基础上，企业能快速适配客户应用需求，推出特定行业产品，缩短产品研究开发周期，提升市场需求响应速度。公司以打造领先的工业人工智能技术为目标成立的知识理性研究院，进一步构建和拓展四大技术平台能力，开展多种AI算法、计算成像、大数据与视觉大模型等前沿性技术探讨研究，服务更多行业需求。

  公司凭借可靠的技术实力与优质的服务，赢得了各行业头部客户的信赖与合作，客户群体涵盖苹果、华为、工业富联601138）、京东方、宁德时代300750）、腾讯等行业头部企业。在与这一些行业领军企业的深度合作中，公司不断的提高项目管理能力，优化产品与解决方案的提供水平，积累了丰富的行业经验与技术沉淀。凭借这些优势，公司成功打造了一系列融合视觉检测与自动化解决能力的智能化产品，并针对不一样行业的应用场景，推出了精准匹配的智能视觉检测与量测设备，助力客户提升生产效率与产品质量，推动行业智能化升级。

  公司将国际业务作为公司业务拓展的一个重要方向，已在新加坡、越南、马来西亚等地设立子公司，在消费电子、新能源、印刷等领域已与海外客户开展业务合作。在收购JAI后，公司会借助JAI在全世界内的网络布局，及良好的客户基础和市场口碑，将“视觉+AI”的优势产品和解决方案进一步拓展至欧洲、美国、日韩等高端市场，加速业务国际化。

  2025年1-6月，公司持续研发投入，以支撑未来战略增长。2025年1-6月研发投入占据营业收入的比例为15.96%，较上年同期减少3.94个百分点，主要系营业收入增长明显所致。

  2025年1-6月，公司持续加码在AI和视觉领域的研发投入，不断精益求精提升研发实力，着力于建立可持续发展的技术及产品创造新兴事物的能力。截至2025年6月30日，企业具有827项专利，包括发明专利418项、实用新型379项、外观设计30项；此外，公司累计获得软件著作权298项。公司牵头或参与制定并已发布的国家、行业、团体标准共26项。

  根据中国证券监督管理委员会《关于同意凌云光技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕719号）核准同意，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）9,000万股（超额配售选择权行使前），每股发行价格为21.93元。募集资金总额为人民币197,370.00万元，扣除发行费用（不含增值税）人民币16,841.67万元，募集资金净额为人民币180,528.33万元。上述募集资金已全部到位，并经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审验，于2022年6月29日出具《验资报告》（天健验〔2022〕6-39号）。

  2022年8月4日，保荐人中国国际金融股份有限公司（承销总干事）（以下简称“保荐人（承销总干事）”）全额行使超额配售选择权，公司在初始发行9,000万股普通股的基础上额外发行1,350万股普通股，由此增加的募集资金总额为29,605.50万元，扣除发行费用（不含增值税）2,079.27万元，超额配售募集资金净额为27,526.23万元。保荐人（承销总干事）已于2022年8月5日将全额行使超额配售选择权所对应的募集资金扣除承销费用（不含增值税）后划付给公司。天健会计师事务所（特殊普通合伙）对本次行使超额配售选择权的募集资金到位情况做了审验，并于2022年8月5日出具了天健验〔2022〕6-58号《验资报告》。

  为了规范募集资金的管理和使用，提高资金使用效率和效益，保护投资者权益，公司依照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作（2025年5月修订）》等有关法律、法规和规范性文件的规定，结合公司真实的情况，制定了公司《募集资金管理制度》。根据《募集资金管理制度》，公司对募集资金实行专户存储，在银行设立募集资金专户，并同保荐人于2022年6月29日分别与各募集资金专户开户银行签订了《募集资金专户存储三方监管协议》和《募集资金专户存储四方监管协议》。

  2022年8月5日，公司就含首次公开发行行使超额配售选择权对应的募集资金的存放和监管与保荐人及募集资金专户开户银行另行签署了《募集资金专户存储三方监管协议》。

  2023年2月23日，公司召开了第一届董事会第二十次会议和第一届监事会第十六次会议，审议通过了《关于部分募投项目增加实施主体和实施地点的议案》，同意增加募集资金投资项目“新能源智能视觉装备研发”和“数字孪生与智能自动化研发技术”的实施主体和实施地点。2023年4月12日，公司与子公司就以上事项同保荐人分别与各募集资金专户开户银行签订了《募集资金专户存储五方监管协议》。

  截至2025年6月30日，公司有9个募集资金专户、3个定期存款账户、2个通知存款账户，募集资金存储放置情况如下：

  公司2025年1-6月募集资金的存放与使用符合《上市公司广泛征集资金监管规则》《证券发行上市保荐业务管理办法（2023年2月修订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作（2025年5月修订）》及《上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）》等相关规定和公司募集资金管理相关制度，对募集资金进行了专户存放和使用，截至2025年6月30日，公司不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形，不存在违规使用募集资金的情形。

  十、控制股权的人、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况

  2025年1-6月，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员直接持有的股份均不存在质押和冻结的情形，存在减持的情况，具体如下：